[登录][免费注册] 返回首页|加入收藏|帮助中心
4月份中国钢价反弹何以如此强劲?
发布日期:2011/4/16 13:32:05信息来源:浏览次数:3601

国内钢材市场在春节过后不久掉头向下,3月中旬出现反弹行情,钢厂普遍下调4月份出厂价格,在市场多数预期钢价进入下降通道时,进入4月份,钢价却出现了连续性的大幅反弹,为何4月这轮反弹如此强劲?笔者认为是周期性需求拉动加上钢材金融属性显强叠加后的效果,而且金融属性才是超出市场预期的那部分反弹的贡献者。

一 钢材的金融属性比金属属性影响钢材走势的时间更长,当然多数是二者叠加的结果,目前钢材的金融属性已占有主导地位,因此钢材短期的走势更难以用钢材基本面判断。由于钢材是中游行业,既关系到上游铁矿石、焦炭重要冶金原料,又涉及到建筑、汽车、造船、家电等多个下游行业,因此钢材价格走势基本反映出经济的宏观走势,二者正相关性很强, 从2010年7月份这轮反弹来看,比较螺纹期货主力合约和股指期货主力合约的走势可以得出上述正相关结论,但有两个局部走势出现了一些变异,如蓝色虚线方框所示,第一个方框出现在2010年的11月9日附近,由于节能限电消息炒作,导致市场预期发生变化,螺纹短期出现暴涨暴跌走势,对于股指走势来讲显得有些夸张;第二个方框是一年一度的钢材春节备货行情,由于市场预期春节后开工率提高导致钢材需求的增加,贸易商纷纷选择春节前囤货,导致价格缓慢攀升,相对股指走出独立行情。因此,从长期看,钢材的金融属性比金属属性影响钢材走势的时间更长,目前正处于钢材的金融属性占有主导地位,从红色虚线圆圈的放大图中可以看出, 4月8日以来螺纹期货与股指期货5分钟走势图中显示,螺纹钢和股指期货的走势的拟合度非常好,说明螺纹钢本身的金属属性暂失,若要判断短期螺纹期货的走势,就要关注国内外股市、期货的走势,这无疑大大增加了判断的难度。

上图中红色虚线圆圈的放大图:

二 从钢厂利润等角度来看,不改中期震荡后继续下探的判断。因为从螺纹钢市场价格与原料成本对比图上看出,目前螺纹钢厂的毛利仍有350元/吨左右,根据历史数据统计,钢价走势若想形成一轮真正的底部区域,螺纹钢的毛利应该小于200元/吨,扣除吨钢三项费用后,钢厂的净利润亏损在200元/吨左右,这样便会形成钢厂主动减产,钢材供需关系发生扭转,导致钢价出现反转态势。显然目前的利润不具备钢价形成底部的条件;这种判断的依据是面对钢铁产能过剩不争的事实,只要有净利润存在,钢厂就会加大产量提高总体收益,最终导致钢厂的高利润只是过眼烟云,除非经历像2007年一样的大市行情,商品普涨同样也会让钢材受益。目前据中国钢铁网调查统计,唐山等地工厂开工率高企,甚至达到90%以上,这些大量新增资源都会给钢材的价格回调埋下伏笔,而且钢厂的调价政策正逐步演变成短期化,二三线钢厂几乎随行就市,一日或调数次价格,就连月度定价的武钢等一线钢厂,4月份同样出台了两次价格,从这些钢厂的调价行为看,钢厂的逐利手段短期化,同样显示出钢厂对于高利润难以持续的无奈。

                          


关键字:4月份中国钢价反弹何以如此强劲?